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四项措施强化防范地方债风险
“在更好发挥专项债券作用的同时,要防范风险。”许宏才指出,财政部主要从四个方面考虑:
,早见成效。各地要按照中央提前下达的额度,抓紧发行,争取二季度发行完毕。且资金尽早拨付到项目上,进行实质性使用。在当前应对疫情对经济影响的情况下,早见成效更显紧迫。
第二,选好项目。地方要根据中央确定的领域选择项目,特别是要把重点项目、迟早都要干的项目、拉动作用大的项目选出来。地方政府以及地方财政、发展改革等相关部门要负起责任、密切合作,确定项目后,报财政部和发展改革委审核把关。
第三,合格合规。所有专项债券项目都必须是合格合规的,必须是符合专项债券管理条件的。也就是说,专项债券要用于有一定收益的公益性项目,项目要有融资收益平衡方案。
第四,全程监管。地方要按照穿透式监管的要求,全程跟踪了解专项债券发行使用的情况,发现问题立即整改落实。
国债期货全线收涨,现券期货短期品种表现更好,其中,10年期国债活跃券190015上行0.5bp报2.61%,5年期国债活跃券190013下行2.75bp报2.30%。资金面方面,央行重启逆回购并下调中标利率20BP,降息的节奏和幅度要更快。Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行27bp报1.3740%,7天期上行39.4bp报2.1630%,14天期上行9.6bp报1.7860%,1个月期下行2.2bp报1.8350%。降息虽然利好债市,但是前期市场资金利率大幅下跌不断突破利率走廊下限,因此即使OMO利率下调20BP,市场资金利率仍低于逆回购利率,因此央行此举意味着主动降低利率走廊的下限,但由于目前市场资金利率已经较低,进一步下探的空间十分有限,国债期货进一步上行的空间也不大。此外,特别国债和地方债发行情绪上对债市有一定压制。本次发行特别国债用于传统基建的可能性较低,一方面基建已经通过专项债进行了支持,额度仍在增加。另一方面如果特别国债用于政府投资,会引起新一轮的产能过剩情况。因此特别国债可能用于防疫、卫生以及消费等领域。本次发行大概率是定向发行,因此对流动性的影响偏中性,重点关注定向发行的比例和金额。市场普遍预计赤字率会增加至3.5%,并可以释放资金7000亿元,专项债扩容规模全年在3.5万亿左右,特别国债市场预计发行1-2万亿,总金额约5.2-6.2万亿元。2008年四万亿占当时GDP的比重为12.5%,但目前我国GDP已经近100万亿元,当前的财政刺激计划占GDP的比重不到08年的一半,因此本轮一揽子计划不会是08年那样的强刺激,而是相对温和的。
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